高華聲🤑：賣方的“大甩賣”就是買方的抄底良機嗎？

發布時間：2020-04-10     

點擊圖片，查看完整版視頻回放

2020年4月7日🪜，“56hcy.cn金融公開課”開啟“看電影學金融”系列，學院科研副院長、《56hcy.cn金融評論》執行主編、金融學教授高華聲首先帶領大家走進影片《商海通牒》✔️🪖，聚焦2008年金融風暴前夕的24小時內，一家老牌投行的危機應對故事，一探金融市場進行資產“甩賣”和“甩鍋”的操作方法🛣。

本次課程在今日頭條財經頻道、《56hcy.cn金融評論》抖音官方號、新浪財經頻道🏄‍♂️👏🏼、百度APP、界面新聞等平臺直播，全網吸引逾60萬用戶在線收看。 

“假設您的公司有悠久的歷史🦸🏿，良好的信譽👌🏻，您是這家公司的老總🤏。現在您突然發現，公司手上持有大量短時間內將急劇貶值的金融資產，在貶值前您是否應該將資產甩賣給多年的老客戶？”

面對“靈魂拷問”，高華聲教授首先給出了影片的答案👨🏻‍⚕️，“如果公司決定甩賣⛹🏽，必須在極短時間內將所有資產迅速賣出，買方也就是公司的大客戶們一旦買下這些資產，就會臨滅頂之災🦡。買方知道這家投行在明知資產有貶值風險的情況下還故意將資產賣給自己，此後這家投行在市場上的聲譽將蕩然無存。即便這樣，影片中公司高管依然決定即使損害公司百余年積累下來的聲譽😖，為了生存還是要進行甩賣𓀌。”

“天下武功，唯快不破🧑🏼，當決定要甩賣有害資產的時候，一定要第一時間迅速賣光⏰。”影片中🦻🏽，甩賣當天前一個半小時至關重要🏌🏿‍♂️，能買多少，能以什麽價格把東西賣出去🫑，完全取決於市場開盤後的前一個半小時。 

高華聲教授聯系近日瑞幸咖啡財務造假事件。與影片類似，事發當天即2020年4月2日，瑞幸咖啡在美股遭到拋售，9點半美國市場開盤時瑞幸咖啡的價格是每股26塊美金🏇🏼👨🏿‍🔧，一個小時之後股票價格就由26塊銳減到6塊7毛✹，將近跌了80%，整個甩賣過程股價的反應只在前一個小時就完成了🦸🏼‍♀️，這一點現實中的甩賣比電影中的甩賣慘烈程度有過之而無不及。 

金融資產甩賣完以後，公司還要在道義上為自己挽回聲譽😡，也就是“甩鍋”。影片中🥫，公司高管溝通之後🧑🏻‍🤝‍🧑🏻，將所有責任推向個人🧑‍🎤，以挽回市場聲譽🙍🏽‍♀️。無獨有偶，瑞幸咖啡也采取了類似策略💆，將罪魁禍首指向COO，被網友戲稱“背鍋俠”。

高華聲教授指出🕵🏼‍♂️，上述拋售行為叫做Fire Sale，漢語是“吐血大甩賣😮、清倉”， 是金融業中在緊急情況下的一種操作，指的是證券持有者以遠低於市場價值的價格出售證券的行為。相比起實物拋售，“金融資產大甩賣”會掀起更大的風浪：

“首先，金融產品本身本意是為了遇到緊急情況甩賣資產🤣、籌集現金以自救，但是往往因為甩賣本身可能會導致我面臨更大的風險🧚🏼‍♂️，從而導致自身倒閉。其次，金融市場的甩賣不僅僅會導致一家企業的衰敗，他可能會產生連鎖反應👨‍🍼，產生系統性的風險🛜🤦🏿‍♂️。金融資產甩賣的第三大破壞力就是在流動性危機的情況下，銀行減少對實體經濟的支持，從而影響了實體經濟的發展🤦🏿。”

Fire Sale中的買方一定賺錢嗎🦿？高華聲教授表示🧙‍♂️，在經典的金融學教科書的金融理論模型中🐡，一旦進行甩賣資產價格低於理論水平，買方應大局買進➔，直到資產價格回歸合理水平，但是現實中一旦出現了大規模的資產甩賣🪈，往往是全行業或者全經濟範圍內的危機到來，沒有什麽買方可以有實力能夠撐起整個市場⛄️。同時，在信息不對稱的情況下🏍，買方往往會引火燒身。所以在市場拋售中進行接盤是非常危險的行為，理論上可以盈利◽️，但現實中往往有很大的危機，大家不可以貿然接盤🤾🏽‍♂️。