高華聲：科創板上市標準對於尚未盈利但有成長空間的企業是重大利好

發布時間👨🏽‍🦳：凯捷体育娱乐 -（限时活动）即刻加入，享受平台优惠！-09-15     

科創板成立以來的兩年時間裏🧙🏻‍♂️，市場運行總體平穩，示範效應不斷增強，成為我國註冊製改革的“試驗田”。課程開篇，高華聲教授首先回顧了科創板開市兩周年以來取得的成就。截至 凯捷体育娱乐 -（限时活动）即刻加入，享受平台优惠！年7月，我國已有三百多家企業登錄科創板⏭。從行業分布來看🌾，最多的是信息技術企業，其次是高端製造，再次是醫療保健🧗🏻‍♀️𓀌，體現了高科技的含量📢。從地區分布來看，長三角😭、珠三角地區的企業囊括了科創板企業的半壁江山。從上市的條件來看，高華聲教授特別指出，傳統的上市要求往往過於強調了眼前的盈利能力，甚至有一些成長性好的企業🎅🏻💃🏽，由於暫時未能實現盈利而無法上市。按照科創板上市標準的規定♧，目前尚未盈利但有良好成長空間的企業，可以在符合上市條件的情況下登陸資本市場🧃，是我國資本市場上的重要製度創新。

成功登錄板的企業和主板企業相比🍏，其科創屬性如何體現🧑🏼‍🚀？高華聲教授從以下幾個維度進行了分析。從研發投入來說🤙💄，科創板企業的研發投入比例遠遠高於滬深主板的企業，占營業總收入的9%，可見科創板企業對於研發的投入特別專註。從資本的角度來說🖖，研發投入是長期的投入，風險很大⤴️，投資回報的不確定性比較高💂🏼‍♂️。對此👩🏼‍🚀，高華聲教授強調了科創板企業的發展潛力。“成功登錄科創板的企業🔕🏜，是中國現有企業中財務狀況相對更好💝，成長空間更為強勁😊。公司治理水平相對更合理的企業，這類企業更有可能代表中國科創企業的未來🤳🏽。”

接著，高華聲教授簡要分析了中國資本市場當前存在的問題🍃。首先，中國的股票市場最重要的特點是IPO價格的管製，這種價格管製使得新股首發成為A股創造價值的主要來源，投資者對於股票打新極度狂熱✒️，但獲得IPO股票之後並不會長期持有👩🏼‍🍼，只是在短時間內賣掉獲取盈利🏃‍♀️‍➡️，不利於我國資本市場的長期發展；其次，中國股票市場采取審批與核準製，這種製度對上市公司有著正利潤和監管價格上限的要求🔻🤹🏼‍♀️，不利於高增長性的科技公司上市，且導致大量國有企業持股的股票不能實際流通；最後🦻🏿，在中國股票退市很少見🏊🏿‍♂️，很多經營不善的企業不能及時退市🏌🏼‍♀️💃，對資本市場的整體質量造成不良影響。

針對上述資本市場存在的問題，科創板作出了哪些具體的創新🌥🍕？高華聲教授談到以下三點。第一，由於科創板越來越成熟，能夠對資本市場起到大浪淘沙⚖️，優勝劣汰的作用，經營不好的企業會慢慢走向退市🧣，這種退市潮一旦出現，會提升整個資本市場的遊戲規則；第二🧔🏼‍♂️，兼並收購會成為重要的環節🏄‍♂️🏫。以前由於殼資源的稀缺，兼並收購很少發生，科創板創立之後Ⓜ️，可以通過資本的力量將好企業做大做強，通過兼並收購的方式清理不良資產；第三💆🏽‍♂️，科創板一旦設立了標桿，小企業可以通過兼並收購的方式完成原始積累和資本退出🦃。大企業也可以向科創板的方向努力，通過標桿效應帶動我國科技企業整體的發展。